Il rublo è crollato o ha vacillato. I russi dovrebbero aspettarsi una brusca svalutazione nell'agosto "nero"?

La coppia "di legno" ha mantenuto la posizione da aprile, ma nel giro di pochi giorni la coppia USD/RUB è balzata del 3,3%. Il dollaro ha superato la soglia degli 82 rubli e in un solo giorno la valuta americana ha guadagnato 2,6 rubli.

Si tratta di una correzione o di un trend positivo? — si chiedono gli esperti. Andrey Khokhrin, CEO di Ivolga Capital, ritiene che il panico del rublo sia per ora più un fenomeno locale.

"Non escludo che ci sia ancora un nuovo calo del rublo, che lo yuan si avvicini a 12 o il dollaro a 85. Tuttavia, a mio avviso, il risultato delle attuali fluttuazioni sarà il ritorno delle coppie di valute ai valori recenti", ritiene l'esperto.

La Banca Centrale ha inoltre fissato i tassi di cambio ufficiali per il 31 luglio non favorevoli alla valuta americana: 81,8 (-0,46%).

Il rublo potrebbe non tornare ai livelli precedenti, ma non vale la pena attribuirgli una brusca svalutazione: molti analisti oggi ragionano in questo modo. Il tasso di cambio presenta troppe incognite che possono influenzare la situazione in entrambe le direzioni. Così, il dollaro è salito vertiginosamente sullo sfondo dell'ultimatum del presidente degli Stati Uniti Trump, che ha concesso al Cremlino 10-12 giorni per raggiungere un "accordo sull'Ucraina".

Allo stesso tempo, la tendenza all'indebolimento del rublo non è stata annullata: il "legno" continuerà a scendere, ma forse senza intoppi. Secondo Alexander Potavin , analista di FG Finam, entro la fine dell'anno il tasso di cambio del dollaro potrebbe salire a 93-95 rubli.

Un sondaggio della FOM, pubblicato giusto in tempo per il rally della valuta, ha rilevato che il 72% dei russi non segue il tasso di cambio del dollaro. Si tratta del risultato più impressionante della de-dollarizzazione dal 2008.

I cittadini comuni potrebbero non prestarci attenzione, ma il capo del Ministero delle Finanze Anton Siluanov è " in grave difficoltà" con il bilancio . Il rublo, che si attesta intorno agli 80, non è il tasso di cambio a cui è stato redatto il bilancio statale del 2025 (il tasso attuale è inferiore dell'11% rispetto al livello previsto).

E in un momento in cui il bilancio del Paese è al collasso a causa di una combinazione di fattori, solo i più pigri non parlano della svalutazione del rublo. E quali opzioni ci possono essere se il deficit annuale è triplicato rispetto al piano iniziale (da 1.173 miliardi a 3.792 miliardi di rubli, ovvero l'1,7% del PIL)? Inoltre, in sei mesi quasi l'intero deficit annuale è già stato esaurito (secondo i risultati del primo semestre, il deficit di liquidità è già di 3.600 miliardi).

Diversi anni fa, il Ministro Siluanov affermò direttamente che un indebolimento del tasso di cambio di un solo rublo avrebbe portato il bilancio da 130 a 200 miliardi. "Cioè, 10 rubli del tasso di cambio equivalgono a più di mille miliardi di rubli. Una buona cifra", calcolò il capo del Ministero delle Finanze. Basta indebolire il rublo, ad esempio, a 100, e circa duemila miliardi "voleranno" nelle casse dello Stato.

L'economista Nikita Krichevsky osserva che se l'indebolimento del rublo di luglio si rivelerà non una correzione, ma una tendenza, ciò significherà un'inversione di tendenza dalla politica di lotta all'inflazione verso l'aumento delle entrate di bilancio.

"A quanto pare, la situazione dei redditi sta diventando del tutto indecente. Quanto ai timori di un'ulteriore crescita dei prezzi, passeranno in secondo piano. Almeno sui media", ritiene Krichevsky.

Le discussioni sul fatto che la valuta russa sia ingiustamente troppo forte e resti troppo a lungo sul piedistallo vanno avanti ormai da sei mesi. Si prevede che il rublo americano tornerà ai livelli di novembre dello scorso anno (113 rubli per dollaro). E ad agosto, quando periodicamente si verificano crisi nella Federazione Russa, i "cigni neri" si riverseranno sicuramente sul rublo.

Ma al rublo non importa nulla. Né le previsioni geopolitiche, né i prezzi del petrolio, né la situazione relativa all'afflusso di proventi in valuta estera nel Paese lo hanno influenzato.

Ma le ragioni fondamentali dell'indebolimento della moneta nazionale restano le stesse.

Il primo è il deficit di bilancio. Come osserva l'economista Andrej Nečaev , l'attuale ritmo di crescita del deficit porterà il deficit a superare il 3% del PIL entro la fine dell'anno. Quanto deve essere allettante per il Ministero delle Finanze svalutare il rublo per ottenere circa duemila miliardi dal nulla?

La seconda ragione è la riduzione del tasso di riferimento. Il presidente della Commissione per i mercati finanziari della Duma di Stato , Anatoly Aksakov, sostiene che entro la fine dell'anno il tasso di riferimento potrebbe scendere al 15%. Anche l'amministratore delegato della società di investimento Rikom-Trust, Dmitry Tselishchev, ritiene che entro la fine dell'anno il livello equo sarà del 15-17% annuo.

“Una riduzione più netta del tasso chiave potrebbe provocare un’accelerazione dell’inflazione”, osserva Tselischev.

Il terzo motivo è l'imprevedibile Donald Trump, che cambia così spesso e così bruscamente tono, minacce e proposte.